美国经济“暴雷”? 市场为何“自我反省”? 一切都在射程之中!

发布日期：2025-02-04 12:45    点击次数：76

突如一夜春风来？

美国经济“暴雷”，引发东大的暗自狂欢！

这种狂欢只能见诸于部分媒体，因为全球第二大经济体还处于漫漫长假，无法用市场交易来体现此刻“情绪”。

为什么“暴雷”要加引号？

为什么“情绪”也要加引号？

美国第四季度年化季率初值只有2.3%，大幅低于预期（2.6%），更大幅低于前值（3.1%）。

确实很“暴雷”，市场要不要计价？

要，所以，美国三大股市全部上涨。

因为“差数据就是好消息”，因为美联储关爱将至。

然而，这种乐观情绪只维持了半小时，市场就开始了“自我反省”。

反省如下：

一是放大效应

此数据是年化季率，也就是单季放大4倍后来同比，容易放大数据偏向。

如果用东大的惯用统计方法，第四季度GDP同比为2.5%，略低于第三季度的2.7%。

二是还有终值

此数据是初值，不排除终值会进行向上调整的可能。

参考第三季度GDP年化季率初值是2.8%，终值则是3.1%。初值与终值的偏差还是蛮大的。

三是反向推测

如果真的“暴雷”，美联储为何在前夕（鹰派暂停降息）还声称经济向好？

难道他不会提前获知此项数据？或没能提前预测到经济“暴露”？

答案自然是否定的。

真正的答案只有一个，此雷非“真雷”，或一切都在美联储的射程之中。

冷静反省后，市场向下寻底。

寻底之旅没有持续多久，“动物精神”又拉着市场展开反弹。

东大只知道GDP代表经济，GDP向下即代表经济向下。

在美联储眼里，GDP最多只能排在第三位。

首要的是就业，其次是通胀。

我们看支撑市场的真正力量是什么？

当晚公布的当周初请失业金人数与续请失业金人数均低于预期，且接近近期低点。

领取失业金人数下滑，代表就业强劲，美联储无需为此发力。

当晚公布的第四季度隐性平减指数季率（季调初值）为2.2%，低于预期（2.4%）,但高于前值。

当晚还公布了核心PCE（第四季度年化季率初值）为2.5%，符合预期，同样高于前值。

平减指数是经济总量体现出来的通胀，核心PCE是美联储最为关注的。

两者均高于前值，体现通胀没有往需要的方向努力。

在就业强劲的背景下，通胀成为美联储的担忧点，也是“鹰派暂停降息”的原因。

但这点担忧，在按下暂停键那晚，已经进行了计价。

重复计价不符合理性交易者的逻辑，于是，市场有了反弹动力。

但这种反弹，同样也缺乏持续的力量。

在“特离谱”重申将对墨、加两国加征25%关税后，市场对通胀的担忧依然悬在空中不能散去。

2月1日才是市场最大的变量，有个别资金会选择避险交易。

当跌多了有反弹动力，当反弹了又需要避险时，市场就呈现了震荡行情。

虽然股市呈现震荡行情，其它两个市场还是选择了方向。

晚9：30，数据公布后，十年期美债收益率率先拉升，体现货币偏鹰立场。

美元刚开始与之走向各异，最后还是被迫跟从升值，站上108点关口。

一方向货币偏鹰，另一方面关税临近。

“特离谱”希望加大关税，又希望“弱美元”（提振出口，提高国际竞争力）。

而关税会推高通胀，通胀又迫使货币偏鹰，偏鹰又使得美元升值。

所以，“特离谱”正在行不可能之事，这种不可能的美好愿望是关税不会推高通胀。

关税到底会不会推高通胀之前有讲过，预期总是站在落地之前。

关税会使得他国“抢出口”，也会使得国内“抢进口”。

通胀不是不会升高，而是通胀会提前升高。

也所以，在“特离谱”高调威胁后（25%），其团队用“逐步分层”（每月2.5%）来平复这种过高预期。

当这种威胁一直存在时，通胀肯定会易涨难跌。

我们就理解了美联储为何暗暗透露最大的不确定性是政策，所以，要等待，要不着急，要暂停降息，要鹰派暂停降息。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。